民航运输业信贷政策有何调整与影响？

摘要： 中国民航运输业行业信贷政策框架 总体原则与指导方针国家战略导向原则： 信贷投放需紧密围绕国家战略，如支持“一带一路”倡议、京津冀协同发展、粤港澳大湾区建设等区域航空枢纽建设；支持国...

中国民航运输业行业信贷政策框架

总体原则与指导方针

1. 国家战略导向原则： 信贷投放需紧密围绕国家战略，如支持“一带一路”倡议、京津冀协同发展、粤港澳大湾区建设等区域航空枢纽建设；支持国产大飞机（C919）产业链发展；支持绿色航空（可持续航空燃料SAF、电动飞机等）和数字化转型。
2. 风险收益匹配原则： 充分认识行业的高风险特性，合理定价，确保风险溢价能够覆盖潜在的信用风险、市场风险和操作风险。
3. 审慎稳健原则： 坚持风险为本，对行业周期性波动保持高度警惕，不盲目跟风扩张,确保信贷资产安全。
4. 分类施策原则： 针对不同细分市场（客运、货运）、不同规模（三大航 vs. 区域航司 vs. 货航）、不同发展阶段的航空公司,采取差异化的信贷策略。
5. 可持续发展原则： 将环境、社会和治理因素纳入信贷决策全流程,支持企业的绿色转型和社会责任履行。

行业风险评估与授信策略

（一） 宏观与政策风险

• 风险评估：
  • 经济周期： GDP增速、居民可支配收入、商务出行频率直接影响航空需求。
  • 油价波动： 航油成本通常占航司总成本的30%-40%,是最大的经营风险之一。
  • 汇率波动： 对于拥有大量美元债务（如飞机融资租赁）和跨境业务的航司,汇率风险显著。
  • 公共卫生事件： 如新冠疫情，对行业造成毁灭性打击,是系统性风险。
  • 政策法规： 空域资源、航线审批、价格管制、环保政策（如碳减排）等。
• 授信策略：
  • 建立宏观经济预警模型： 密切跟踪宏观经济指标、油价和汇率走势,动态调整授信额度和风险敞口。
  • 压力测试： 对授信客户进行严格的压力测试，模拟油价暴涨、汇率大幅贬值、需求锐减等极端情况下的偿债能力。
  • 政策敏感性分析： 评估客户应对政策变化的能力，优先支持政策受益者（如枢纽航司）。

（二） 经营与财务风险

• 风险评估：
  • 盈利能力： 分析客座率、载运率、平均票价、单位成本等核心运营指标,判断其盈利的可持续性。
  • 现金流状况： 航空业是重资产行业，自由现金流尤为重要,需重点分析经营活动现金流是否足以覆盖资本开支和债务偿还。
  • 负债水平： 关注资产负债率、债务资本比率、利息保障倍数等指标，航空业普遍负债率较高,需评估其是否在可控范围内。
  • 机队结构： 飞机的新旧程度、机型多样性、租赁与购买比例、飞机残值风险等。
• 授信策略：
  • 优选客户：
    • 三大航（国航、南航、东航）： 作为国家队，享受网络优势、规模效应和政策支持，风险相对较低,是核心优质客户。
    • 头部民营航司（如春秋、吉祥）： 商业模式清晰，成本控制能力强，在特定市场有竞争力,可作为重要补充。
    • 专业货运航司： 受电商和全球化驱动，需求相对稳定,可作为多元化配置。
  • 严格财务准入标准： 设定明确的财务指标红线，如连续三年盈利、资产负债率不超过85%、流动比率不低于1.0等。
  • 加强现金流监控： 将授信客户的现金流预测和监控作为贷后管理的核心内容。

（三） 市场与竞争风险

• 风险评估：
  • 同质化竞争： 国内航司间价格战激烈,尤其是低成本航空与传统航司的竞争。
  • 高铁竞争： 在800-1500公里的中短途航线,高铁对航空客运构成直接替代。
  • 国际竞争： 国外航司在远程国际航线上形成竞争。
• 授信策略：
  • 支持差异化竞争者： 优先支持拥有核心枢纽、品牌优势、高端客户群或独特商业模式（如低成本）的航司。
  • 评估区位优势： 对于拥有垄断性或高增长潜力航线资源的航司,给予更高评级。

重点授信领域与产品

1. 飞机融资（核心业务）：

   
   （图片来源网络，侵删）
   • 飞机购置贷款/融资： 支持航司购买新飞机，特别是国产飞机，要求提供制造商、出口信贷机构等多方增信。
   • 飞机经营性租赁： 为航司支付租金提供融资，重点评估出租人（如GECAS, AerCap）的信用和飞机的残值。
   • 飞机售后回租： 盘活航司存量资产，改善现金流,需谨慎评估飞机的真实价值和交易背景。
   • 贷款方式： 通常采用银团贷款模式，分散风险，飞机资产本身作为第一抵押物,并办理国际权益登记。

2. 流动资金贷款：

   • 用途： 用于支付航油、起降费、维修费、航材备件采购、日常运营开支等。
   • 风控： 基于航司的现金流预测和运营计划，核定授信额度,并采用循环贷款或备用信用证等方式。

3. 并购与重组贷款：

   • 机会性投放： 在行业低谷期，为有实力的航司提供资金，支持其进行兼并收购,优化行业结构。
   • 高风险高收益： 此类业务风险极高，需进行全面的尽职调查,并要求提供强有力的担保和风险缓释措施。

4. 供应链金融：

   • 服务对象： 向航司的上下游企业，如飞机维修公司、航油供应商、地服公司、GSP等提供融资。
   • 模式： 应收账款融资、订单融资、票据贴现等，依托核心航司的信用,风险相对可控。

风险控制措施

1. 担保措施：

   
   （图片来源网络，侵删）
   • 抵押： 优先接受飞机、发动机等核心航空资产作为抵押,并办理完善的抵押登记。
   • 质押： 接受应收账款、票据、股权等权利质押。
   • 保证： 接受实力雄厚的母公司、实际控制人或第三方担保公司的连带责任保证。
   • 信用： 仅对极少数顶级信用客户（如三大航）给予纯信用额度。

2. 授信限额管理：

   • 单一客户授信限额： 根据客户的信用评级、风险承受能力和行业集中度上限确定。
   • 行业授信限额： 设定整个民航运输业的信贷总规模上限,防范系统性风险。

3. 贷后管理：

   • 动态监控： 密切监控客户的航班运营数据（如客座率、准点率）、财务报表、重大资本开支、管理层变动等。
   • 现场检查： 定期进行现场检查，核实资产状况,评估运营实际状况。
   • 风险预警： 建立风险预警机制，一旦发现预警信号,立即启动风险化解预案。

当前形势与未来展望

• 当前形势： 中国民航业正处于后疫情时代的复苏期，需求强劲反弹，但同时也面临着高油价、高负债、激烈竞争等挑战,国际航线的恢复是未来几年的关键看点。
• 未来趋势：
  • 绿色化： 碳中和、碳达峰目标将推动航司在SAF、可持续航空技术等方面投入巨大,相关信贷需求将涌现。
  • 数字化： 大数据、人工智能在收益管理、运行控制、旅客服务等方面的应用,将催生对科技型企业的信贷支持。
  • 国产化： C919等国产飞机的商业化运营，将带动整个产业链的发展,为银行提供新的业务增长点。
  • 整合化： 行业可能迎来新一轮整合,为并购贷款业务带来机会。

对民航运输业的信贷政策，是在深刻理解行业规律的基础上，进行的一种“在风控中寻找机遇”的艺术，银行需要扮演“聪明的资本”角色，既要支持行业的健康发展，又要通过精细化的风险管理,确保自身信贷资产的安全与稳健回报。